保障房、中小企为调整重点

　　日前，汇丰银行发布四季度和未来对国内经济的预测。汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示，这一轮长达12个月的货币紧缩政策已经终结，进入四季度政策将会出现局部调整，迎来新一轮局部松动政策。

　　紧缩政策将终结局部松动要启动

　　“昨天晚上国务院常务会议对中小企业贷款作了明确指示。保障房建设资金融资政策也有所支持。”屈宏斌强调，局部松动不是全面松动，也不是过去12个月收紧政策的反向操作或者反转，而是保证总量政策基本稳定的情况下，对中小企业和保障房这两个领域着重适当放松。

　　屈宏斌指出，导致政策紧缩长达12个月政策终结最根本的原因是通胀见顶回落。“7月份是这一轮通胀周期的顶点，预期9月份通胀数字维持在6%以上，见顶回落已成定局。”屈宏斌预计，10、11、12月份通胀放缓更明显。不过，虽然有所回落，但CPI仍处于高位，这种情况下货币政策全面“松绑”的可能性不大。

　　进入四季度，各项经济指标显示我国经济增速有放缓态势。屈宏斌认为，这种持续放缓只是软着陆，局部松动政策足以确保软着陆实现。“我们预计3季度经济增长在9%左右，4季度在9%—8.5%之间。明年即便考虑到出口再放缓，经济增速也能保持8.5%到9%，硬着陆风险不大，不需要对政策进行大幅度的调整。”

　　不过，他表示，局部宽松的政策肯定不包括房地产。预计房地产市场将延续目前的格局，并随着销售的量进一步缩小，存量供应加大，房价将继续承压。

　　中国贸易进入均衡状态人民币升值需求减少

　　最近美国参议院不顾中国反对通过汇率法案。屈宏斌认为目前中国贸易已经进入基本均衡区间，加上人民币汇率非常接近市场均衡汇率，人民币未来没有大幅度升值的需求，也不应该大幅升值。

　　数据显示，中国的贸易顺差在过去几年已出现较明显的下降，“人民币汇改和金融危机以后中国内需的持续高增长，使得中国贸易不平衡得到了大幅度改善。”屈宏斌表示，2%―3%的经常项目顺差是可持续的均衡区间。这个状态下人民币没有被低估，没有必要明显升值。而是进入相对稳定的区间。

　　全球二次探底影响中国GDP不超2%

　　屈宏斌指出，中国从全球金融危机以后对出口的依存度明显下降，出口占GDP的比重下降了5个百分点，进出口占GDP的比重从7%―8%下降到2%―3%。因此，即便外围因素出现意外恶化状况，也不会对中国未来经济带来太大的冲击。“即便全球经济进入二次探底，对中国GDP的影响不超过2个百分点，(1.5―2个百分点左右)，远远小于2008、2009年的4―5个百分点的影响。”

　　汇丰分析认为，受债务危机的影响，欧洲财政政策需要进一步的紧缩，货币信贷、金融市场信贷也将出现进一步的收缩，欧洲有可能在2012年进入衰退。不过，到目前为止，汇丰研究认为美国经济虽然会明显的放缓，但不会出现衰退。“我们预计美国经济2012年仍然会有1.7%的增长。”